“不降息”！中國11月1年期、5年期LPR均維持不變
11月份，1年期LPR連續第三個月維持不變，5年期連續第五個月不變。
11月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2023年11月20日貸款市場報價利率：
面對資金面維持偏緊、政府債券增量發行等壓力，央行11月超額續作了14500億元MLF，利率維持在2.5%不變。LPR利率一般由MLF利率與銀行加點形成，由於本月MLF利率保持穩定，LPR維持不變基本符合預期。
今年以來，央行已經操作了兩次降息。其中，6月份，1年期和5年期以上LPR均下調10個基點；8月份，1年期LPR下調10個基點，5年期以上LPR保持不變。另外，央行今年以來已經進行了兩次降準，3月和9月分別降準0.25個百分點。
東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，在當前的市場條件下，預計12月MLF還會持續大幅加量續作。綜合考慮接下來信貸投放、特殊再融資債券發行及增發國債帶來的流動性需求，以及從優化銀行流動性結構、降低銀行資金成本等角度考慮，儘管近期MLF連續大規模加量續作，但年底前還有可能再次降準，預計降幅爲0.25個百分點。可以看到，今年3月MLF續作加量規模高達2810億，但爲支持信貸投放，仍於當月實施全面降準。另外，此前9月最近一次降準後，當前金融機構加權平均存款準備金率約爲7.4%，距離市場普遍估計的5.0%的存款準備金率下限還有一定空間。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認爲，經濟延續修復和穩匯率等考量下，11月MLF利率持平上月，已連續3個月維持不變。一是年內已進行兩次降息，經濟基本面整體延續改善，11月金融數據也超出預期，短期內政策利率無進一步下調必要；二是當前匯率仍承壓運行，爲保持匯率穩定，防止超調風險，MLF利率不變也是最優選擇。溫彬表示，在MLF大幅超額續作的背景下，短期降準的空間也被縮窄。
國盛證券研報認爲，年內仍會有政策，包括一線鬆地產、化債、城中村改造、活躍資本市場等。具體到貨幣端，寬鬆仍是大方向，降準方面，考慮到年內增發1萬億國債、特殊再融資債可能繼續推進，疊加MLF大規模到期，將對流動性造成衝擊，四季度大概率會再度降準。
